Bolsas de Asia I: Japón y China

Recientemente he tenido que hacer para el Curso Experto en Bolsa un análisis sobre las principales Bolsas asiáticas con otros dos compañeros, aunque por motivos de accesibilidad a la base de datos y el no poder dividir este de forma eficaz ha hecho que me encargase yo de él. Realmente debería haber sido sobre sus índices, pero era bastante complejo conseguir información de todos los valores, y hacerlo de la manera en que lo he enfocado me ha permitido además añadirle valor al trabajo al introducir la base de datos de Damodaran, que para quién no lo conozca y esté dentro del mundo de las finanzas recomiendo encarecidamente ver su web y toda la información disponible al respecto.

Entrando en el tema, cuando hablamos de Japón y China estamos hablando de los dos mayores países del continente asiático. Con datos a 1 de enero del 2014, Japón poseía, siempre según los datos de Damodaran, un total de 3.531 de empresas cotizadas para un total de 4’45 billones de dólares de capitalización bursátil. China, por otra parte, cuenta con 3.123 para un total de 5’16 billones de dólares. Por supuesto, en ambos casos la mayor parte de la capitalización está en manos de las grandes compañías. Es similar a lo que ocurre en España, aunque tengamos sobre 150 empresas cotizadas, ya solo mirando a las empresas del IBEX 35 tenemos grandes diferencias: Santander con 82.000 millones frente a Indra con 1.500. Por ejemplo, la primera empresa China es PetroChina, con 230.000 millones de dólares, y la 35 (similar a la posición que tendría Indra aquí), valdría 15.000 millones de dólares.
Antes de comenzar a mostrar algún dato añado que se trata de números puramente descriptivos, no tratan de explicar nada ni llevan asociada ninguna reflexión profunda. Es tan simple como contar una anécdota, o coger un poquito más de cultura general.

Y ahora sí, ya centrándonos, aquí tenemos las 10 empresas más grandes y los 10 mayores sectores de cada país. Empecemos por Japón:

Elaboración propia a partir de datos de Damodaran

Como podemos ver hay nombres que nos son conocidos a todos. La mayor empresa sería Toyota, la empresa de automóviles tal como la conocemos (aunque se dedica a más que eso). La cuarta es Honda, similar a Toyota, pero la tercera, Mitsubishi, no se trata de la firma automovilística, sino del grupo financiero. No quiero entrar en detalles porque llevaría hablar de ello entradas y entradas, pero Japón tiene enormes holdings empresariales, y a veces un mismo nombre, Mitsubishi, engloba también a grupos financieros y de otra índole. En cualquier caso, si de algo conocemos a Japón es por sus coches Toyota, Honda, Mitsubishi… Por tanto, no es raro que la distribución sectorial sea la siguiente:

Elaboración propia a partir de datos de Damodaran

Toda la industria automovilística supone casi el 10% del total, es decir, cerca de 400.000 millones de dólares. Asimismo, según la división propuesta por Damodaran, el sector de Auto parts, es decir, piezas para abastecer al sector automovilístico, son otros 3%, 140.000 millones de dólares aprox. Los otros sectores son más comunes, como la banca (y banca regional), retail (venta al por menor), etc. Se puede añadir también que el sector de la maquinaria (creo que hace referencia a los bienes de equipo) son otros 175.000 millones de dólares de industria cotizada. En comparativa con España, Japón es un país industrializado, potente y, aunque esté sumido desde hace décadas en una situación económica negativa, con fuerza de crecimiento. Las últimas medidas del Banco Central de Japón (BoJ, Bank of Japan), aunque supone un all-in (jerga de póker), quizás logren hacer despegar al país más occidentalizado de Asia.

Además de los datos de Japón, en esta entrada tenemos los números del gigante asiático, China:

Elaboración propia a partir de datos de Damodaran

Antes de nombrar a alguna empresa, hay que fijarse que las 10 más grandes empresas de China suponen un 25% del total de la capitalización bursátil de todas las empresas chinas. En Japón el acumulado de las 10 primeras supone un 18%. Esto viene a significar que la exposición del país a lo que le ocurra a las grandes empresas es mayor en China que en Japón, por lo que las grandes empresas son un poco más relevantes en el primero que en el segundo.

En cualquier caso, como se puede observar ninguna de las empresas chinas son especialmente conocidas, a excepción de la primera. PetroChina, petrolera como su nombre indica, se abriría paso entre una ristra de bancos. No sorprende que el gráfico de mayores sectores sea así:

Elaboración propia a partir de datos de Damodaran

El sector bancario es la principal industria, al fin y al cabo 1.300 millones de chinos tienen que tener su dinero en alguna parte. Cerca de 930.000 millones de dólares de capitalización bursátil viene representado por la banca, tres veces más que el segundo sector (petróleo y gas). Es complicado hacer más comentarios ya que China es bastante desconocido para mí (por no decir totalmente). Lo que sí puede comentarse es que en comparativa, Japón parece que es un país mucho más industrial y competitivo, y digo competitivo (aunque China sea el paraíso de los salarios bajos y, teóricamente, mayor competitividad) porque para poder tener una industria automovilística que venda millones de coches, camiones y motos al año en un mundo tan global y con tan potentes competidores necesitas ser de los mejores.

China y Japón, segundo y tercer países más grandes del mundo, son dos economías poderosas pero muy distintas. En tanto que el segundo es muy occidental, industrial y desarrollado, y podríamos hablar que se trata de un país maduro, China todavía posee un gran potencial, mucha industria que explotar y mucho que aprender, con fuerte crecimiento del PIB pero también grandes retos a los que hacer frente, como la polución y población.

Con esto termina esta entrada con algunos datos y gráficos, que no pretende ser nada más que eso, algo más de cultura. En la recámara tengo a Corea, Taiwán, India y Hong Kong, pero también otro gran reto autoimpuesto: leerme entero el libro de Damodaran sobre valorar empresas. Y si me atrevo, escribir entradas sobre ello, aunque de eso ya hablaremos.

Jesus Burgos Lobo

Semper Fidelis